持基过节宜选灵活配置型

　　
本报记者 宋双
“十一”长假将至，投资者是否有必要在节前调整基金配置呢？专家认为，对于普通投资者来说，如果股票仓位过高，那么可以在节前适当减仓，或者调整基金配置，将部分高风险产品转换到风险水平适中的产品上；而如果仓位适中，并且配置一定灵活型基金，则可以保持不变。当然，这主要还是取决于投资者的后市看法以及自身的风险偏好。下面我们就从开放式基金、封闭式基金和QDII基金三方面进行分析。
开放式基金：
首选灵活配置型品种
专家分析认为，目前市场上最有投资价值的开放式基金种类是灵活配置型基金，符合震荡市的走势特征；指数型基金也具备一定投资价值。而对于固定收益类基金来说，则尚未出现明显的买入机会，投资者如果有保守投资需求的话，可以买入部分货币基金或债券型基金，华夏系、交银系的该类基金表现不错。
德圣基金研究中心市场总监肖锋指出，如果普通投资者股票仓位较低，目前不妨买入灵活配置型基金，仓位可以在50%—60%左右。肖锋表示，由于契合A股震荡市的特点，灵活配置型基金总能在市场震荡中把握先机。尤其在当前持续时间不短的震荡市场下，操作、策略的灵活以及超强选股能力的基金，主动投资的优势更明显。从当前基金业绩的变化中也可以看出，随着股指震荡，灵活选股型的主动投资基金表现突出，这是市场环境、风格快速转变的结果。总的来说，灵活主动型基金能及时、充分把握震荡市出现的热点机会，同时结合波段操作手法则更能提升基金的收益。另一方面，选股能力突出的主动型基金能够在获取相对收益的情况下，获取优质个股的超额收益。如华夏系、兴业系以及今年的黑马基金新世纪系等。
除灵活主动型基金外，肖锋认为任何一个成熟的产品配置，指数型基金都是必不可少的。目前看来，指数基金的中长期投资价值仍然突出。一方面，指数基金低费率、被动投资、积极风格、操作灵活等，是这一品种最大的优势；另一方面，虽然目前市场震荡为主，但仍处于相对底部区域，在中长期市场依旧看好的前提下，震荡市也不失为一个投资机会。不过肖锋提醒投资者，指数基金的风险收益特性决定了其波动性，策略宜随市场环境适当调整。指数基金高收益高风险特性，尤其是在单边市场下更为突出，这使得指数基金在反弹市场下的投资优势更强。但是随着市场环境的变化，对不同指数标的的品种以及投资仓位，适当调整还是应该的，“投资者可以将300指数基金集中到一只上，同时增加中小盘以及主题投资风格的品种，可以选择央企50指数基金和中证500指数基金替代”。
封闭式基金：
三个传统选择标准
封闭式基金也是值得关注的交易品种，投资者可以适当配置部分封闭式基金。选择封闭式基金主要有三个传统标准，一是折价率高，二是具有分红预期，三是净值表现好。银河证券基金分析师李薇表示，封基的分红预期具有较大的投资价值。整体来看，9月份封闭式基金分红落空，折价率拉大，临近中线买入良机。有观点认为，截止目前，部分有分红潜力的封闭式基金并没有进行分红，封闭式基金的折价率明显加大，年化折价率拉大至6%-7%左右。考虑到市场近期出现了较大震荡，封闭式基金折价率有所波动，因此对于传统封闭式基金来说，目前会有一个比较好的中线买入时机，投资者应该关注那些年化折价率较大且业绩相对较好的封闭式基金，如基金兴华、基金普惠、基金裕阳等。
由于封闭式基金具有股票投资限制以及折价率的特性，因此尽管其成长性在市场单边上涨时并不突出，但在市场震荡时便显现出高安全性。长期来看，市场难以始终保持单边上涨势头，多是以震荡为主，这也再次凸显了封闭式基金在投资配置中的重要位置。目前市场正在围绕三千点波动，估值分歧较大，那么选择封基不失为较为保险的投资策略。
截止9月24日，已有4只封闭式基金折价率回升至30%以上，依次是基金丰和31.56%、基金鸿阳31.56%、基金同盛31.20%、基金银丰30.47%。另外，基金普丰29.82%、基金景福29.76%、基金久嘉29.73%、基金汉兴29.50%、基金金鑫29.34%，折价率也接近30%。
QDII基金：
有效分化投资风险
9月以来，QDII基金整体净值全面上扬，部分净值已逼近历史高位。截止9月23日，站上面值的QDII基金共有3只，分别是交银环球1.456元、海富通海外1.382元、华宝海外1.044元。而华安国际和银华核心也已接近面值，分别为0.954元、0.921元。截止目前，今年以来共有4只QDII基金收益为正，分别是交银环球55.26%、海富通海外69.45%、华宝海外4.40%以及工银全球53.77%。
海外股市持续反弹是QDII基金收益率不断走高的主要原因。据Wind资讯统计，经过连续6个月的反弹，道琼斯指数正逼近万点大关，自3月10日开始反弹以来涨幅已经达到50%。港股区间涨幅更大，截至上周五，恒生指数自今年3月4日开始反弹以来涨幅高达79.69%，国企指数涨幅更是达到90.62%。两大重要目标市场的强劲表现为QDII基金净值持续走高创造了条件。
德圣基金研究中心首席分析师江赛春表示，投资者选择QDII基金时应尽量寻找与A股基金关联度相对较低的投资。而近期投资港股为主的QDII基金同样表现不错，这是由于港股估值水平较A股更低，因此从这个角度出发，主投港股的QDII也可以作为A股基金的部分替代品。总体而言，中资股配比较大的海富通海外、嘉实海外净值表现较好，而资产配置较为分散的南方全球精选等净值涨幅较小。江赛春认为，对于普通投资者来说，QDII基金投资比例最好控制在股票类基金比例的10%-20%为佳。据分析，就选择QDII基金而言，投资者可以从投资范围和投资能力两方面入手。从投资地域上看，目前9只股票型QDII基金可以分为三类，即重仓港股，重仓海外ETF、港股为辅，以及港股为主、全球分散。重仓港股的QDII有嘉实海外、华宝海外、海富通海外；重仓ETF、港股为辅的有南方全球、银华全球；重仓港股为主、全球分散的有华夏全球、工银全球、上投亚太、交银环球。